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1 PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP. Estados Financieros Consolidados Intermedios Por los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2010 y 2009 (No auditados) (En Dólares de los Estados Unidos).

2 PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP. Balances Generales Consolidados Intermedios (No auditados) Al 30 de junio Al 31 de diciembre de (En miles de dólares de Estados Unidos) ACTIVO Corriente Efectivo y equivalentes de efectivo $ 584,080 $ 398,849 Efectivo restringido 9,694 8,712 Cuentas por cobrar (nota 14 a) 193, ,968 Inventarios 37,747 38,996 Activo de administración de riesgo (nota 14 c) 11,143 - Impuesto sobre la renta por cobrar 1,222 5,116 Gastos pagados por anticipado 4,028 4,449 Impuesto sobre la renta diferido - 2, , ,783 Propiedad, planta y equipo (nota 3) 2,069,287 1,991,425 Activos intangibles (nota 9) 181,938 - Efectivo restringido - 2,059 Inversiones en otros activos (nota 4) 87,727 74,758 Goodwill 100, ,636 $ 3,280,718 $ 2,762,661 PASIVO Corriente Cuentas por pagar y pasivos causados $ 294,403 $ 180,153 Pasivo de administración de riesgo (nota 14 e) 6,395 23,538 Impuesto sobre la renta por pagar 59,427 2,685 Porción corriente de deuda a largo plazo (nota 6) 13,846 13,128 Porción corriente de obligaciones bajo arriendo de capital (nota 7) 4,046 1,920 Impuesto sobre la renta diferido 5, , ,270 Deuda a largo plazo (nota 6) 434, ,159 Obligaciones bajo arriendo de capital (nota 7) 36,617 38,521 Obligaciones convertibles (nota 8) 168, ,611 Pasivo de administración de riesgo (nota 14 e) 182 1,720 Impuesto sobre la renta diferido 381, ,625 Obligación por retiro de activo (nota 5) 9,334 8,778 1,414,175 1,261,684 PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Acciones comunes (nota 10 a) 1,637,244 1,364,687 Superávit contribuido 130, ,934 Componente patrimonial de obligaciones convertibles (nota 8) 66,118 66,130 Otro ingreso comprensivo acumulado 19, Utilidades retenidas (déficit) 13,050 (67,003) 1,866,543 1,500,977 $ 3,280,718 $ 2,762,661 Ver notas adjuntas a los estados financieros consolidados. 2

3 PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP. Estados Consolidados Intermedios de Resultados (No auditados) (En miles de dólares de Estados Unidos, excepto el valor de la acción) Tres meses terminados el Seis meses terminados el 30 de junio de 30 de junio de Ingresos Ventas netas $ 359,700 $ 160,994 $ 740,223 $ 270,994 Costo de operaciones Operacionales 129,296 79, , ,043 Overlift (underlift) 1,030 19,425 (3,835) 18,780 Agotamiento, depreciación y amortización 68,812 43, ,648 86, , , , ,357 Utilidad bruta 160,562 19, ,882 38,637 Gastos Generales y administrativos 26,740 14,021 46,241 27,064 Compensación basada en acciones (nota 10 b) 31, , ,593 14, ,916 27,375 Utilidad operacional 101,969 4, ,966 11,262 Otros (gastos) ingresos Ganancia (pérdida) en cambio 10,566 (85,235) (21,183) (24,303) Pérdida de inversión patrimonial (nota 4) (1,509) - (1,473) - Gasto por intereses (20,206) (8,063) (34,401) (13,910) Ganancia (pérdida) en contratos de administración de riesgo (nota 14 e) 5,143 (28,227) 10,161 (22,681) Otros gastos (619) (45) (2,277) (10,727) (6,625) (121,570) (49,173) (71,621) Utilidad (pérdida) neta antes de impuestos sobre la renta 95,344 (116,738) 176,793 (60,359) Gasto (recuperación) de impuesto sobre la renta Corriente 29,664 2,759 86,741 6,927 Diferido 17,752 (957) 9,999 (1,382) 47,416 1,802 96,740 5,545 Utilidad (pérdida) neta $ 47,928 $ (118,540) $ 80,053 $ (65,904) Utilidad neta por acción (nota 15) - Básica $ 0.18 $ (0.56) $ 0.31 $ (0.31) - Diluida $ 0.16 $ (0.56) $ 0.28 $ (0.31) Ver notas adjuntas a los estados financieros consolidados.

4 PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP. Estados Consolidados Intermedios de Ingresos Comprensivos (No auditados) Tres meses terminados Seis meses terminados 30 de junio de 30 de junio de (En miles de dólares de Estados Unidos) Utilidad (pérdida) neta $ 47,928 $ (118,540) $ 80,053 $ (65,904) Otros ingresos comprensivos, netos de cero impuestos Ajuste no realizado por conversión de moneda extranjera (nota 4) 6,213-10,803 - Ganancia no realizada sobre coberturas de flujos de efectivo (note 14 c) 1,987-10,023 - Ganancia realizada sobre coberturas transferidas a utilidad neta (nota 14 c) (1,698) - (1,698) - 6,502-19,128 - Utilidad (pérdida) comprensiva $ 54,430 $ (118,540) $ 99,181 $ (65,904) Ver notas adjuntas a los estados financieros consolidados. 4

5 PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP. Estados Consolidados Intermedios de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas (No auditados) Tres meses terminados Seis meses terminados 30 de junio de 30 de junio de (En miles de dólares de los Estados Unidos) Acciones comunes Saldo al inicio del período $ 1,612,699 $ 1,188,336 $ 1,364,687 $ 1,187,925 Emitidas por adquisición de Pacific Stratus - 3,262-3,262 Emitidas en el ejercicio de garantías , Emitidas en el ejercicio de opciones 24,515 11,179 49,404 11,377 Emitidas en conversión de obligaciones convertibles (nota 8) Saldo al final del período 1,637,244 1,202,799 1,637,244 1,202,799 Superávit contribuido Saldo al inicio del período 107, , , ,660 Ejercicio de garantías (7) - (62,328) - Ejercicio de opciones (8,738) (2,385) (16,507) (2,531) Compensación basada en acciones (nota 10 b) 31, , Saldo al final del período 130, , , ,440 Componente patrimonial de obligaciones convertibles Saldo al inicio del período 66,118 66,130 66,130 66,130 Conversión de acciones comunes (nota 8) - - (12) - Saldo al final del período 66,118 66,130 66,118 66,130 Otros ingresos acumulados comprensivos Saldo al inicio del período 12, Otros ingresos comprensivos 6,502-19,128 - Saldo al final del período 19, , Ganancias (déficit) retenidos Saldo al inicio del período (34,878) 139,207 (67,003) 86,571 Utilidad (pérdida) neta 47,928 (118,540) 80,053 (65,904) Saldo al final del período 13,050 20,667 13,050 20,667 Total patrimonio de los accionistas $ 1,866,543 $ 1,446,265 $ 1,866,543 $ 1,446,265 Ver notas adjuntas a los estados financieros consolidados.

6 PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP. Estados Consolidados Intermedios de Flujos de Caja (No auditados) 30 de junio 30 de junio (En miles de dólares de Estados Unidos) FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Utilidad neta $ 47,928 $ (118,540) $ 80,053 $ (65,904) Items que no afectan el efectivo: Agotamiento, depreciación y amortización 68,812 43, ,648 86,534 Incremento de la obligación de retiro de activos (nota 5) Ganancia no realizada en contratos de administración de riesgo (11,917) 28,227 (18,681) 22,681 Compensación basada en acciones (nota 10) 31, , Impuesto sobre la renta diferido 17,752 (957) 9,999 (1,382) Pérdidas (ganancias) en cambio no realizadas (8,257) 83,918 25,442 22,986 Otros 8,388 2,313 1,871 4,279 Cambios en capital de trabajo sin incluir efectivo (nota 12) (51,526) (17,841) 62,490 (27,269) Flujo de caja neto provisto por actividades de operación 103,310 21, ,053 43,213 FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Adiciones a propiedades y equipo de petróleo y gas (133,636) (83,640) (177,253) (184,463) Adiciones a activos intangibles (nota 9) - - (190,000) - Reducción en efectivo restringido 341 (1,007) 1,077 3,406 Otros 107 1, ,395 Flujo de caja neto usado en actividades de inversión (133,188) (83,348) (366,069) (179,662) FLUJO DE CAJA DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Anticipos de deuda a largo plazo - 194,307 4, ,600 Repagos de deuda a largo plazo (2,858) (42,467) (6,805) (48,513) Entradas del ejercicio de garantías y opciones 15,800 8, ,678 9,081 Otros (3,316) - (3,316) Flujo de caja neto provisto por actividades de financiación 9, , , ,168 Efecto de los cambios de la tasa de cambio sobre el efectivo y los equivalentes de efectivo (2,115) 3,950 (5,161) 4,436 Cambio en el efectivo y equivalentes de efectivo durante el periodo (22,367) 102, ,231 48,155 Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del período 606,447 36, ,849 90,391 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del período $ 584,080 $ 138,546 $ 584,080 $ 138,546 La caja y los equivalentes se componen de: Efectivo $ 507,262 $ 129,701 $ 507,262 $ 129,701 Instrumentos de mercado a corto plazo 76,818 8,845 76,818 8,845 $ 584,080 $ 138,546 $ 584,080 $ 138,546 Revelaciones suplementarias con respecto a los flujos de caja (nota 12) Tres meses terminados Seis meses terminados Ver notas adjuntas a los estados financieros consolidados.

7 En miles de dólares de los Estados Unidos, excepto las acciones y el valor por acción, a menos que se indique 1. POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Y BASES DE PRESENTACIÓN Pacific Rubiales Energy Corp. (la Compañía ), es una compañía de petróleo y gas cuyas acciones se cotizan en bolsa, dedicada a la exploración, desarrollo y producción de crudo pesado y gas natural en Colombia y Perú. Estos estados financieros consolidados intermedios no auditados de la Compañía, que incluyen las cuentas de la Compañía y sus subsidiarias, han sido preparados por la gerencia de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Canadá (GAAP de Canadá). Los estados financieros consolidados intermedios no auditados han sido preparados siguiendo las mismas políticas contables y métodos de cálculo de los estados financieros consolidados auditados por el año fiscal terminado el 31 de diciembre de 2009, excepto por lo anotado en la nota 2. Los estados financieros consolidados intermedios no auditados no incluyen todas las revelaciones presentadas en el estado financiero consolidado anual auditado y, por lo tanto, se deben leer en conjunto con los estados financieros consolidados anuales auditados y sus correspondientes notas en el informe anual de la Compañía por el año terminado el 31 de diciembre de CAMBIOS EN Y ADOPCIÓN DE POLÍTICAS CONTABLES a) Combinaciones de Negocios/Estados Financieros Consolidados/Intereses No Controlados En enero de 2009, el CICA expidió las Secciones 1582, Combinaciones de Negocios ( Sección 1582 ), 1601, Estados Financieros Consolidados ( Sección 1601 ) y 1602, Intereses No Controlados ( Sección 1602 ). La Sección 1582 reemplaza la Sección 1581 del CICA, Combinaciones de Negocios, y establece normas para la contabilización de combinaciones de negocios equivalentes a la norma contable para la contabilización de combinaciones de negocios bajo las IFRS. La Sección 1582 es aplicable prospectivamente a combinaciones de negocios para las cuales la fecha de adquisición es en o después del inicio del primer período de reporte anual que comienza en o después del 1 de enero de 2011, con adopción temprana permitida. La Sección 1601 junto con la Sección 1602 reemplaza la Sección 1600 del CICA, Estados Financieros Consolidados. La Sección 1601 establece normas para la preparación de estados financieros consolidados y la Sección 1602 establece normas para la contabilización de interés no controlante en una subsidiaria en estados financieros consolidados posteriores a una combinación de negocios. Las secciones 1601 y 1602 son aplicables para estados financieros consolidados intermedios y anuales relacionados con años fiscales que inicien en o después del 1º de enero de 2011, con adopción temprana permitida. Una entidad debe adoptar la Sección 1582, 1601 y 1602 al mismo tiempo. La Compañía ha adoptado estas normas a partir del 1 de enero de 2010 y la adopción no tuvo un impacto importante sobre los resultados de las operaciones o la situación financiera. b) Activos intangibles Los activos intangibles son registrados a su valor razonable en la fecha de adquisición. Los activos intangibles con vidas útiles definidas son amortizados sobre su vida útil. Los activos intangibles de la compañía consisten en derechos a la capacidad disponible de un sistema de oleoducto en Colombia. Los activos intangibles son amortizados sobre la base del uso de 160 millones de barriles de capacidad durante el término del contrato. La Compañía no tiene activos intangibles que tengan una vida indefinida y no estarian sujetos a amortización. La Compañía aplica una prueba de deterioro al valor en libros del activo intangible para asegurarse que estos costos no excedan el valor estimado finalmente recuperable. Cualquier reducción en el valor en libros, como resultado de la prueba de deterioro se incluye en gasto de agotamiento, depreciación y amortización (DD&A). 3. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO Costo 30 de junio de 2010 DD & A Acumulado Valor Neto en Libros Propiedades y equipo de petróleo y gas $ 2,444,705 $ 433,131 $ 2,011,574 Corporativo y otro 32,012 9,790 22,222 Unidad de generación de energía bajo leasing financiero 38,783 3,292 35,491 $ 2,515,500 $ 446,213 $ 2,069,287

8 3. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO (continuación) Costo 31 de diciembre de 2009 DD & A Acumulado Valor neto en libros Propiedades y equipo de petróleo y gas $ 2,251,675 $ 309,725 $ 1,941,950 Corporativo y otro 20,393 8,092 12,301 Unidad de generación de energía bajo leasing financiero 38,783 1,609 37,174 $ 2,310,851 $ 319,426 $ 1,991,425 Al 30 de junio de 2010, $882 millones (31 de diciembre de 2009 $1.07 millardos) en desembolsos de capital futuro se han incluido en el cálculo de agotamiento, depreciación y amortización. El costo de las propiedades y el equipo de petróleo y gas se redujo en el beneficio fiscal de $132.1 millones (31 de diciembre de $100.3 millones) que surgió de la deducción tributaria especial del 30% (40% antes de 2010) sobre los activos calificados en Colombia. Durante 2009, la Compañía suscribió un acuerdo de generación de energía para suministrar electricidad para tres de sus campos petroleros en Colombia. El acuerdo se registra como un leasing financiero. Bajo este tratamiento contable, la Compañía ha registrado su participación proporcional del activo arrendado y la obligación. El activo es amortizado por el método de unidades de producción sobre el término del arrendamiento. Por los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2010, el gasto de amortización de $1 millón y $2.3 millones, respectivamente (tres y seis meses terminados el 30 de junio de $ cero) relacionado con la propiedad arrendada se carga a agotamiento, depreciación y amortización. Incluido en propiedades y equipo de petróleo y gas está el monto de $245.5 millones (31 de diciembre de 2009 $191 millones) de propiedades no probadas que fueron excluidas del cálculo de agotamiento, depreciación y amortización. 4. INVERSIONES Y OTROS ACTIVOS Las inversiones y otros activos se componen de lo siguiente: ODL (1) Ronter & Lando (2) Otro Total Al 31 de diciembre de 2009 $ 64,245 $ 9,943 $ 570 $ 74,758 Adquisición (disposición) Utilidad (pérdida) de inversión patrimonial (138) Ajuste en conversión 4, ,590 Al 31 de marzo de 2010 $ 68,697 $ 10,117 $ 708 $ 79,522 Adquisición (disposición) - 3, ,501 Utilidad (pérdida) de inversión patrimonial (1,604) 95 - (1,509) Ajuste en conversión 6, ,213 Al 30 de junio de 2010 $ 73,306 $ 13,712 $ 709 $ 87,727 (1) La inversión representa un 35% de intereses en ODL Finance S.A. ( ODL ), una compañía Panameña de propósito especial con una sucursal Colombiana que ha construido un oleoducto para el transporte de petróleo crudo extraído del campo Rubiales. El 65% del interés restante es de propiedad de Ecopetrol S.A., la compañía nacional de petróleos de Colombia. La inversión se registra utilizando el método de participación y la participación de la Compañía en la utilidad o pérdida neta está incluida como utilidad o pérdida de la inversión patrimonial. La moneda funcional de ODL es el peso Colombiano y se contabiliza como una operación auto sostenible. El ajuste por conversión a dólares americanos ha sido registrado en otros ingresos comprensivos al 30 de junio de Al 31 de diciembre de 2009, ODL fue contabilizada como una operación integrada. Las operaciones de ODL llegaron a ser auto-sostenibles cuando el oleoducto alcanzó su operación total con ocasión de la culminación de la segunda fase de construcción del oleoducto. 8

9 4. INVERSIONES Y OTROS ACTIVOS (continuación) La Compañía tiene contratos denominados ship or pay con ODL para el transporte de crudo desde el campo Rubiales al sistema de transporte de petróleo de Colombia, por un compromiso total de US$336 millones durante un período de siete años. (2) La inversión en Ronter Inc. ( Ronter ) representa un 21.7% de interés indirecto en Promotora de Energía Eléctrica de Cartagena & Cia, S.C.A. ESP ( Proelectrica ). Proeléctrica es una entidad privada, con sede en Cartagena, Colombia, proveedora de servicios de energía eléctrica de 90 megavatios de demanda máxima que suple al servicio local de Cartagena. Esta inversión se registra utilizando el método de participación y la participación de la Compañía en la utilidad o pérdida se incluye en el resultado neto por inversión patrimonial. En abril de 2010, la Compañía adquirió por $3.5 millones un 9.4% de interés en Lando, una compañía que anteriormente era de propiedad total de Ronter. Al 30 de junio de 2010, Lando es poseída en un 9.4% por la Compañía, 25% por Ronter, 51.98% por Blue Pacific, 6.87% por Orinoquia Holdings Corp., a la cual dos directores de la Compañía controlan o asesoran, y 6.75% por un tercero no relacionado. Al 30 de junio de 2010, el interés total de la Compañía en Lando, directa e indirectamente, es de 14.75%, o $3.5 millones. La inversión en Lando está registrada al costo ya que su valor justo no es fácilmente determinable al 30 de junio de PASIVO DE ABANDONO El valor requerido para liquidar la obligación futura de retiro de activos la estimó la Gerencia con base en el interés neto de la propiedad de la Compañía en todos los pozos e instalaciones, los costos estimados para abandonar dichos pozos y las facilidades y los tiempos estimados para incurrir estos costos en períodos futuros. La Compañía ha estimado el total de sus obligaciones por abandono de activos en $9.3 millones (31 de diciembre de $8.8 millones) con base en un pasivo total futuro no descontado de $39.2 millones al 30 de junio de 2010 (31 de diciembre de $39.4 millones), y tasas de inflación anuales que oscilan entre 3.2% y 6.0% hasta la fecha en que se liquide el pasivo. Se espera que la obligación se liquide al final de las vidas útiles de los activos subyacentes determinados por la fecha de vencimiento en contratos de asociación que se anticipa incurrir con posterioridad a La obligación se ha descontado utilizando tasas de interés ajustadas de crédito libre de riesgos que oscilan entre 12% y 15% al 30 de junio de 2010 (31 de diciembre de % a 15%). Los cambios en la obligación de abandono de activos durante el período fueron: Tres meses terminados Seis meses terminados 30 de junio de 30 de junio de Saldo al inicio del período $ 9,057 $ 15,153 $ 8,778 $ 14,671 Incremento del pasivo Saldo al final del período $ 9,334 $ 15,648 $ 9,334 $ 15,648 9

10 6. DEUDA A LARGO PLAZO Maduración Moneda Tasa de Interés 30 de junio de de diciembre de 2009 Pagaré Senior Note (1) Septiembre de 2010 COP 10.48% $ $ Pagaré Senior Note (1) Diciembre 24 de 2010 COP 10.00% Pagaré Senior Note (1) Noviembre 30 de 2010 COP 9,70% Pagaré Senior Note (1) Marzo 30 de 2010 COP 9.70% Pagaré Senior Note (1) Agosto 16 de 2010 COP 4,65% Pagaré Senior Note (1) Agosto 27 de 2010 COP 4,43% Senior notes (2) USD 8,75% Costo de transacción diferida (3) (3.316) - $ $ Porción corriente $ $ Deuda a largo plazo $ $ Bonos convertibles (nota 8) ) No asegurado, repagable en montos mensuales iguales. 2) 10 de noviembre de 2014 (33.3%), 10 de noviembre de 2015 (33.3%), y 10 de noviembre de 2016 (33.4%). 3) Costos capitalizados de transacción relacionados con una facilidad de crédito rotatorio. Senior notes La Compañía tiene senior notes pendientes con un monto total del principal de $450 millones y unas fechas de maduración del 10 de noviembre de 2014 (33.3%), 10 de noviembre de 2015 (33.3%) y 10 de noviembre de 2016 (33.4%). La tasa de interés de las notas es 8.75% pagaderos el 10 de mayo y 10 de noviembre de cada año comenzando el 10 de mayo de Las notas pueden ser redimidas en todo (pero no en parte) a cualquier tiempo a discreción de la Compañía con un precio de redención igual al mayor de (1) 100% del monto principal de las notas a ser redimidas, y (2) las sumas de los valores presentes de los pagos remanentes programados de principal e intereses descontados a la fecha de redención semestralmente a la tasa de interés de tesorería aplicable más 75 puntos básicos, en cada caso más el interés causado y no pagado sobre el valor pendiente del principal. Las notas son senior no garantizadas y se clasificarán igual en el derecho al pago con todas las deudas senior no garantizadas existentes y futuras de la Compañía. Las senior notes están en la Lista Oficial de la Bolsa de Valores de Luxemburgo y se negocian en la Euro MTF. Bajo los términos de las notas la Compañía requiere mantener (1) un índice de cobertura de intereses mayor a 2.5; y (2) un índice de deuda a EBITDA de menos de 3.5. Los covenants no aplicarían durante cualquier periodo de tiempo si las notas tienen un grado de inversión de al menos dos agencias calificadoras. La Compañía cumplió los covenants durante el período. Las senior notes se llevan al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva con un costo de transacción neteada contra el capital de la línea de crédito rotatorio. Para los tres meses terminados el 31 de junio de 2010, $9.1 millones y $10 millones, respectivamente (2009 $ cero), en gasto de intereses relacionados con las senior notes, se han registrado en los estados de resultados. Línea de Crédito Rotatorio Durante abril de 2010, la Compañía cerró la sindicación de una línea de crédito rotatorio de $250 millones. Al 30 de junio de 2010, no se ha efectuado ningún préstamo sobre la línea de crédito. La tasa de interés para la línea de crédito se determina de acuerdo con las clasificaciones asignadas a los títulos de deuda senior de la Compañía por Standard & Poor's Ratings Group and Fitch Inc. Con base en la clasificación de la Compañía al 30 de junio de 2010, la tasa de interés sería la LIBOR más 3.25%. Además, la Compañía requiere pagar honorarios de compromiso del 1% sobre la porción no utilizada de cualesquiera compromisos pendientes bajo la línea de crédito. Con sujeción a los eventos acostumbrados de aceleración estipulados en el acuerdo de crédito, o a menos que la Compañía lo de por terminado anticipadamente, sin sanción, el repago del principal pendiente bajo la línea de crédito, se hará totalmente el 26 de abril de Bajo los términos de la línea de crédito, la Compañía requiere mantener (1) un índice de deuda al EBITDA de menos del 3.5; y (2) un EBITDA al índice del gasto por intereses mayor a 3. La Compañía cumplió los covenants durante el período. 10

11 7. OBLIGACIONES BAJO LEASING FINANCIERO La compañía ha suscrito un acuerdo de generación de energía para suministrar electricidad a tres de sus campos petroleros en Colombia hasta junio de El acuerdo se ha registrado como un leasing financiero a una tasa de interés efectiva del 18.9%. Bajo este acuerdo, la participación proporcional de la Compañía en los pagos de arrendamiento anuales mínimos es la siguiente: 30 de junio de 31 de diciembre de Dentro de un año $ 11,306 $ 9,524 Año 2 11,337 11,306 Año 3 11,306 11,337 Año 4 11,306 11,306 Año 5 11,306 11,306 En adelante 11,338 16,944 Total de pagos mínimos de arrendamiento $ 67,899 $ 71,723 Valores que representan interés (27,236) (31,282) Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento 40,663 40,441 Porción corriente 4,046 1,920 Porción a largo plazo 36,617 38,521 Total de obligaciones bajo arrendamiento financiero $ 40,663 $ 40,441 Para los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2010 la Compañía incurrió en gasto por intereses de $1.9 millones y $3.8 millones, respectivamente (tres y seis meses terminados el 30 de junio de $ cero) sobre los arrendamientos financieros. 8. OBLIGACIONES CONVERTIBLES El 28 de agosto de 2008, la Compañía emitió obligaciones convertibles subordinadas no garantizadas por US$228.2 millones (C$240 millones) con vencimiento el 29 de agosto de 2013 y convertibles en acciones comunes de la Compañía a C$13 por acción. Las obligaciones convertibles soportan un interés del 8% anualmente y son pagaderas semestre anticipado el 30 de junio y el 31 de diciembre. Las obligaciones convertibles han sido clasificadas en sus componentes de deuda y patrimonio. El valor razonable del componente patrimonial se valuó utilizando el modelo de valoración de acciones de Black-Scholes aplicando una tasa libre de riesgo de 3.65%, sin pago de dividendos, vida esperada de 5 años y una volatilidad esperada del 50% con el residual del efectivo recibido asignado al componente de la deuda. Como resultado de la emisión de deuda, $149.7 millones (neto $8.5 millones neto de costos de emisión) fueron clasificados como componente de deuda y $66.1 millones (neto $3.8 millones de costos de emisión) fueron clasificados como componente del patrimonio. El componente de la deuda se incrementará al saldo del capital durante el término de las obligaciones convertibles, utilizando el método de interés efectivo. El incremento y los intereses pagados se llevan al gasto como gastos de intereses que rinden una tasa efectiva anual del 18%. Tres meses terminados Seis meses terminados 30 de junio de 30 de junio de Saldo al inicio del período $ 173,261 $ 129,253 $ 165,611 $ 132,001 Conversión de acciones comunes - - (32) - Gasto de acrecentamiento 3,466 2,571 6,505 4,676 Ganancia (pérdida) en cambio por conversión a US$ (8,060) 11,648 (3,417) 6,795 Saldo al final del período $ 168,667 $ 143,472 $ 168,667 $ 143,472 Durante los seis meses terminados el 30 de junio de 2010, C$44 (C$45) de las obligaciones convertibles fueron convertidos a 3,460 de las acciones comunes de la Compañía. El componente de la deuda de $32 y el componente de patrimonio de $12 de los bonos convertibles fueron transferidos a acciones comunes. 11

12 9. ACTIVOS INTANGIBLES Tres meses terminados Seis meses terminados 30 de junio de 30 de junio de Saldo al inicio del período $ 187,072 $ - $ - $ - Adiciones ,000 - Amortización (5,134) - (8,062) - Saldo al final del período $ 181,938 $ - $ 181,938 $ - En enero de 2010, la Compañía suscribió un contrato con Oleoducto Central S.A. ( OCENSA ) mediante el cual la Compañía adquirió derechos preferenciales a la capacidad disponible en el sistema de oleoducto de OCENSA por hasta 160 millones de barriles de su petróleo por un período de 10 años a partir del 1º de febrero de 2010 por un pago único de $190 millones. El activo intangible se amortiza sobre la capacidad disponible usada durante el término del contrato. La amortización está incluida en el agotamiento, depreciación y amortización. 10. CAPITAL SOCIAL (a) Autorizado, emitido y acciones comunes totalmente pagadas Número ilimitado de acciones comunes sin valor nominal. Plan de continuidad del capital social: Acciones Valor Saldo al 1 de enero de ,566,340 $ 1,187,925 Emitidas sobre la Adquisición de Pacific Stratus 538,334 3,262 Emitidas sobre el ejercicio de garantías 16,893, ,520 Emitidas sobre el ejercicio de opciones 4,906,889 39,980 Saldo al 31 de diciembre de ,904,772 $ 1,364,687 Emitidas sobre el ejercicio de garantías 27,106, ,079 Emitidas sobre el ejercicio de opciones 2,022,119 24,889 Emitidas sobre la conversión de obligaciones convertibles 3, Saldo al 31 de marzo de ,036,432 $ 1,612,699 Emitidas sobre el ejercicio de garantías 3, Emitidas sobre el ejercicio de opciones 1,611,671 24,515 Saldo al 30 de junio de ,651,103 $ 1,637,244 (b) Opciones sobre acciones La Compañía ha establecido un Plan de Opción sobre Acciones sucesivo (el Plan ) en cumplimiento de la política TSX para el otorgamiento de opciones sobre acciones. Bajo el Plan, el número máximo de acciones reservadas para emisión no puede exceder el 10% del número total de acciones emitidas y en circulación y de acciones comunes. El precio de ejercicio de cada opción no deberá ser menor al precio de mercado (según se define en la Política TSX) de la acción de la Compañía en la fecha del otorgamiento. A continuación se presenta un resumen de cambios en opciones sobre acciones: 12

13 10. CAPITAL SOCIAL (Continuación) En circulación Precio Promedio Ponderado del ejercicio Saldo al 1 de enero de ,747,748 C$ 5.94 Otorgadas durante el período 4,596,500 C$12.81 Canceladas durante el período (214,228) C$5.70 Ejercidas durante el período (4,906,889) C$5.88 Saldo al 31 de diciembre de ,223,131 C$ 7.60 Otorgadas durante el período 6,296,500 C$14.10 Ejercidas durante el período (2,022,119) C$ 8.61 Saldo al 31 de marzo de ,497,512 C$ 9.25 Otorgadas durante el período 3,198,500 C$20.63 Ejercidas durante el período (1,611,671) C$10.08 Saldo al 30 de junio de ,084,341 C$10.65 La siguiente tabla resume información sobre las opciones sobre acciones en circulación y ejercibles: En circulación & Precio de Fecha de Vida contractual ejercibles ejercicio vencimiento restante C$ 2.22 Agostso 21 de , C$ 2.79 Febrero 11 de , C$ 4.70 Octubre 23 de , C$ 5.70 Mayo 9 de , C$ 6.30 Julio 10 de , C$ 6.78 Abril 20 de , C$ 7.38 Febrero 11 de , C$ 8.46 Mayo 3 de , C$ 8.46 Abril 16 de , C$ Julio 30 de , C$ Octubre 12 de , C$ Enero 6 de , C$ Febrero 9 de , C$ Marzo 16 de , C$ Abril 14 de , C$ Abril 23 de , C$ Mayo 17 de , C$ Junio 22 de , C$ ,7 Las siguientes opciones sobre acciones con una vida de 5 años fueron otorgadas a empleados, directores y consultores: 13

14 10. CAPITAL SOCIAL (Continuación) Número de opciones otorgadas Precio promedio ponderado de ejercicio Valor razonable promedio ponderado de ejercicio Tres meses terminados en 31 de marzo de ,296,500 C$14.10 C$6.94 Tres meses terminados en 30 de junio de ,198,500 C$20.63 C$9.96 Seis meses terminados en 30 de junio de ,495,000 C$16.30 C$7.96 Los valores razonables de las opciones sobre acciones emitidas han sido calculados utilizando el modelo de valoración de opciones de Black-Scholes, con base en los siguientes supuestos: Tasa de interés libre de riesgo: 1.44% % Vida esperada: 2.5 years Volatilidad ponderada esperada: 75% - 80% Rendimiento esperado del dividendo: 0 (c) Garantías Cada garantía sobre acciones en circulación es ejecutable en una acción común. La siguiente tabla resume información acerca de garantías sobre acciones en circulación y ejercibles al 30 de junio de 2010: Ejercible Precio de ejercicio Fecha de vencimiento 611,682 C$ de julio de 2012 A continuación se presenta un resumen de los cambios en garantías: En circulación & ejercible Promedio ponderado precio de ejercicio Saldo al 1 de enero de ,803,552 C$7.72 Ejercido durante el año (16,893,209) C$7.59 Saldo al 31 de diciembre de ,910,343 C$7.80 Ejercido durante el período (27,295,661) C$6.30 Saldo al 31 de marzo de ,682 C$7.80 Ejercido durante el período (3,000) C$7.80 Saldo al 30 de junio de ,682 C$7.80 El 14 de diciembre de 2009, la oferta propuesta por la Compañía de un pago en efectivo de C$1.50 por cada garantía sobre acciones como incentivo para los titulares de garantías sobre las acciones de ejercer sus garantías sobre acciones durante un período de ejercicio temprano fue aprobada por los accionistas y los titulares de las garantías sobre acciones. El período se inició el 14 de diciembre de 2009 y venció el 20 de enero de Los titulares de las garantías sobre acciones pudieron ejercer sus garantías sobre las acciones dentro de este período para adquirir una acción común de la Compañía a un precio de ejercicio de C$6.30 en vez de al precio de ejercicio original de C$7.80. Al 31 de diciembre de 2009, 16,361,293 garantías sobre acciones han sido intercambiadas por acciones comunes bajo el programa de ejercicio temprano. 14

15 10. CAPITAL SOCIAL (Continuación) El 12 de enero de 2010, la Compañía anunció que las garantías cotizadas en bolsa mayores al 66 2/3% en circulación al 14 de diciembre de 2009 habían sido ejercidas de acuerdo con la transacción temprana de ejercicio anunciada. Como resultado de haber alcanzado el umbral de 66 2/3%, cada garantía que no hubiera sido ejercida durante el período de ejercicio temprano de 30 días se consideró automáticamente intercambiada por el titular de la garantía, sin acción adicional o pago de monto adicional por parte del titular de la garantía (incluido el pago del su precio de ejercicio), por un valor pagadero por la Corporación de C$0.75 (el Pago de Intercambio ) más una fracción de una acción común (colectivamente, las Acciones de Intercambio ) igual a: (A) el precio comercial promedio ponderado de volumen de las acciones comunes sobre el TSX por los cinco días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de vencimiento de ejercicio temprano (el Precio de Mercado ) menos (B) el precio corriente de ejercicio, dividido por (C) el Precio de Mercado. Las garantías poseídas por titulares de acciones americanos no estuvieron sujetas al intercambio automático. En total, 27,295,661 garantías fueron intercambiadas después del 31 de diciembre de 2009 por C$170 millones en efectivo y 27,106,081 acciones comunes de la Compañía. 11. REVELACIONES SOBRE EL CAPITAL Los objetivos de la Compañía al manejar el capital son: (i) mantener una estructura de capital flexible, lo cual optimiza el costo del capital a un riesgo aceptable; y (ii) mantener la confianza del inversionista, acreedor y mercado para sostener el desarrollo futuro del negocio. La Compañía maneja su estructura de capital y efectúa ajustes a la luz de los cambios en las condiciones económicas y las características de riesgo de sus activos subyacentes. Para mantener o ajustar la estructura del capital, la Compañía puede de cuando en cuando emitir acciones, obtener deuda y/o ajustar su gasto de capital para manejar sus niveles de deuda corrientes y proyectados. La Compañía monitorea el capital con base en las siguientes medidas GAAP no estandarizadas: índices corrientes y proyectados de deuda a flujos de caja de operaciones y deuda a capital empleado. El objetivo de la Compañía, el cual actualmente se ha cumplido, es mantener el índice de deuda a flujo de caja operativo en menos de tres veces. El índice puede aumentar en ciertos momentos como resultado de las adquisiciones. Para facilitar el manejo de este índice, la Compañía prepara presupuestos anuales que son actualizados dependiendo de factores que varían, tales como las condiciones generales del mercado y el despliegue exitoso del capital. El capital social de la Compañía no está sujeto a restricciones externas. No hubo cambios en el enfoque de la Compañía del manejo del capital del año anterior. La Compañía define su capital de la siguiente manera: 30 de junio de 31 dediciembre de Patrimonio de los accionistas $ 1,866,543 $ 1,500,977 Deuda a largo plazo 447, ,287 Obligaciones convertibles 168, ,611 Superávit de capital de trabajo (471,509) (384,641) 2,011,559 $ 1,737,234 15

16 12. REVELACIÓN COMPLEMENTARIA CON RESPECTO A LOS FLUJOS DE CAJA Los cambios en partidas de capital de trabajo distintas a efectivo, neto de ganancias o pérdidas en cambio, fueron los siguientes. Tres meses terminados Seis meses terminados 30 de junio de 30 de junio de Aumento en cuentas por cobrar $ (72,585) $ (43,281) $ (60,998) $ (52,624) (Aumento) disminución en impuestos sobre la renta por cobrar (561) - 4,555 - (Disminución) aumento en cuentas por pagar y pasivos causados 2,857 31,345 57,913 35,516 Disminución (aumento) en inventarios 960 (6,526) 1,249 (2,650) Aumento (disminución) en impuesto sobre la renta por pagar 16,577 (2,654) 59,350 (13,495) Disminución en gastos pagados por anticipado y otros 1,226 3, ,984 $ (51,526) $ (17,841) $ 62,490 $ (27,269) El aumento en cuentas por pagar y pasivos causados es neto de los valores relacionados con adiciones a propiedad, planta y equipo de $8.4 millones al 30 de junio de 2010 (31 de diciembre de $52.1 millones). Las transacciones financieras distintas a efectivo por los seis meses terminados el 30 de junio de 2010 incluyeron la conversión de $32 de obligaciones convertibles ($45 en valor nominal) a 3,460 de las acciones comunes de la Compañía. Otra información de flujo de caja Tres meses terminados Seis meses terminados 30 de junio de 30 de junio de Impuesto sobre la renta pagado en efectivo $ 2,575 $ 6,041 $ 13,623 $ 801 Intereses pagados en efectivo 29,323 1,341 29,557 1,957 Intereses recibidos en efectivo CONTINGENCIAS Y COMPROMISOS A continuación se presenta un resumen de los compromisos no descontados de la Compañía por año calendario. Posterior a 2014 Total Arrendamiento operativ o $ 1,454 $ 1,609 $ 789 $ - $ - $ - $ 3,852 Compromisos de transporte y procesamien 23,490 46,980 46,980 46,980 46, , ,150 Compromisos mínimos de trabajo 146,669 49,556 2, ,255 Cuentas por pagar 294, ,403 Obligaciones de abandono 2,331 1, ,402 32,758 39,170 Deuda a largo plazo y endeudamiento 21, , , ,133 Oligaciones convertibles - Principal , ,395 Obligaciones bajo leasing financiero 5,700 11,306 11,337 11,306 11,306 16,944 67,899 Total $ 495,180 $ 110,631 $ 61,529 $ 283,787 $ 210,673 $ 474,457 $ 1,636,257 La Compañía ha constituido varias garantías en el curso normal del negocio. Al 30 de junio de 2010, la Compañía ha emitido cartas de crédito y garantías para compromisos de exploración y operacionales por un total de $201.7 millones (31 de diciembre de 2009 $110.3 millones). Contratos de Asociación Ciertos contratos de asociación firmados antes del 2003 con Ecopetrol incluyen cláusulas en la cual se estipula que Ecopetrol puede comenzar a participar en cualquier momento en la operación de nuevos descubrimientos efectuados por la Compañía, sin perjuicio del derecho de la Compañía a ser reembolsada por concepto de las inversiones hechas por su propia cuenta y riesgo back-in right. 16

17 13. CONTINGENCIAS Y COMPROMISOS (continuación) El contrato provee que si Ecopetrol decide declarar la comercialidad del campo y participar en la fase comercial del contrato de asociación, entonces los Asociados tendrán derecho a ser reembolsados por el 200% del total de los costos incurridos durante la fase de exploración del contrato. Una vez se haya hecho el reembolso, Ecopetrol tiene derecho a adquirir un 50% en la participación de la producción de petróleo de los campos. El back-in right no fue ejercido al 30 de junio de Contingencias La Compañía está involucrada en varias reclamaciones y litigios que surgen en el curso normal de los negocios. Aunque el resultado de estos asuntos es incierto, no puede haber seguridad de que tales asuntos se resuelvan a favor de la Compañía. Actualmente, la Compañía no cree que el resultado de decisiones adversas en cualquier proceso pendiente o contingente relacionado con estos y otros asuntos, o cualquier monto que pueda necesitar pagar con motivo de ellos tendrían un impacto de importancia sobre su situación financiera, los resultados de las operaciones o los flujos de efectivo. Contratos de suministro de gas natural Desde el descubrimiento del campo La Creciente a comienzos de 2007, la Compañía se ha enfocado en el desarrollo de una estrategia comercial para servir el mercado interno a la vez que concurrentemente explora oportunidades de exportación. La Compañía ha suscrito los siguientes contratos denominados contratos firmes de compra sin derecho de rescisión ( take or pay contracts ), y contratos interrumpibles, por un total de 60 MMBTU por día por el período : Cantidad Precio Cantidad Precio Cliente Contrato (MMBTUD) ($/MMBTU) (MMBTUD) ($/MMBTU) GECELCA Take or pay 34,807 PMR + 34% 34,807 PMR + 34 % GECELCA Take or pay 10,193 PMR + 7.5% 10,193 PMR % PROELÉCTRICA OCG 14,000 PMR + 38% 14,000 PMR Suministro interrumpible 1,000 PMR 1,000 PMR Total 60,000 PMR + 30% 60,000 PMR + 21% PMR representa el Precio de Mercado Regulado Colombiano. OCG representa la opción de compra de gas o el contrato de opción de compra de gas. La Compañía espera tener producción suficiente para satisfacer todos los compromisos de entrega futuros 14. GERENCIA DE RIESGO FINANCIERO La naturaleza de las operaciones de petróleo y gas y la emisión de deuda exponen a la Compañía a fluctuaciones en los precios de los comodities, tasa de cambio en moneda extranjera y tasas de interés. La Compañía maneja estos riesgos a través del uso periódico de instrumentos derivados. La Junta Directiva revisa periódicamente los resultados de todas las actividades de Gerencia de riesgo y todas las situaciones abiertas. (a) Riesgo de crédito La Compañía limita activamente la exposición total frente a contrapartes clientes individuales y tiene una póliza de seguro de crédito comercial para la indemnización de pérdidas por la no cobranza de cuentas por cobrar comerciales. Dos (31 de diciembre de 2009 dos) de los clientes de la Compañía tenían cuentas por cobrar mayores al 10% del total de las cuentas por cobrar comerciales. La exposición de crédito de la Compañía en cuentas por cobrar a estos clientes fue de $44 millones y $6.5 millones o 75% y 11% de cuentas por cobrar comerciales, respectivamente (31 de diciembre de 2009 dos clientes de $30.9 millones y $10.5 millones o 50% y 17%, respectivamente). Los ingresos provenientes de estos clientes fueron de $96.5 millones y $20.4 millones o 26.9% y 5.7% del ingreso neto, respectivamente (31 de diciembre de $65.5 millones y $17.5 millones o 10.2% y 2.7%, respectivamente). 17

18 14. GERENCIA DE RIESGO FINANCIERO (Continuación) Las cuentas por cobrar de la Compañía son las siguientes: 30 de junio de 31 de diciembre de Cuentas por cobrar comerciales No vencidas (menos de 45 días) 57,550 33,888 Vencidas (0-30 días) ,641 Vencidas ( días) Vencidas (más de 120 días) Provisión para cuentas de dudoso recaudo (994) (1,225) Total cuentas por cobrar comerciales 57,967 59,304 Impuesto a las ventas y retenciones recuperables 100,447 46,988 Anticipos y depósitos 19,333 21,340 Otros 15,469 7, , ,968 (b) Riesgo de tasa de interés La Compañía está expuesta al riesgo de la tasa de interés sobre la tasa de sus créditos rotatorios variables pendientes debido a las fluctuaciones en las tasas de interés del mercado. La Compañía monitorea su exposición a las tasas de interés. Al 30 de junio de 2010, la Compañía no tiene préstamos pendientes bajo la tasa variable del crédito rotatorio. (c) Riesgo de cambio de moneda La Compañía está expuesta a las fluctuaciones de moneda extranjera en pesos colombianos (COP) y dólares canadienses frente a dólares americanos. Además, al 30 de junio de 2010, la Compañía tiene COP $813.8 millardos, o $424.6 millones de pasivo por impuesto sobre la renta diferido relacionados con propiedades probadas y no probadas originadas por las adquisiciones de Rubiales, Pacific Stratus y Kappa en 2007 y 2008 (31 de diciembre de 2009 COP $845.2 millardos, o $413.5 millones). Los pasivos por impuesto sobre la renta diferidos se denominan en COP ya que los activos con los cuales se relacionan los impuestos diferidos pasivos están en Colombia. Los impuestos diferidos pasivos son partidas monetarias que se revalúan en cada fin de período a las tasas de cambio corrientes, y las ganancias o pérdidas en cambio no realizadas son registradas en los resultados como ganancias (pérdidas) en el período. Con base en la exposición neta y las tasas de cambio al 30 de junio de 2010, un 10% de depreciación o apreciación del peso colombiano frente al dólar americano resultaría en un aumento o disminución de $38.6 millones (31 de diciembre de $41.4 millones) en las ganancias netas después de impuestos de la Compañía. La Compañía tiene obligaciones convertibles en circulación por un valor nominal de C$ 239,955 al 30 de junio de Las obligaciones convertibles han sido clasificadas entre deuda y componentes patrimoniales, con el componente de la deuda revaluándose cada fin de período a las tasas de cambio corrientes y con ganancias o pérdidas registradas en los resultados. Con base en el saldo de la deuda y las tasas de cambio al 30 de junio de 2010, un 10% de depreciación o apreciación del dólar canadiense frente al dólar americano resultaría en $15.3 millones (31 de diciembre de $16.5 millones) de aumento o disminución en las utilidades netas de la Compañía después de impuestos. Para reducir su exposición a la moneda extranjera asociada con el gasto operacional incurrido en COP, la Compañía puede suscribir contratos de gerencia de riesgo en moneda extranjera tales como forwards, opciones y collares sin costo ( costless collars ). 18

19 14. GERENCIA DE RIESGO FINANCIERO (continuación) La Compañía tiene los siguientes contratos de gerencia de riesgo pendientes al 30 de junio de 2010 que califican para contabilidad de cobertura del flujo de caja: Instrumento Fecha de liquidación Valor ($) Piso-techo (COP/$) Valor justo ($) Currency collars Julio 26 de y Currency collars Agosto 25 de y Currency collars Septiembre 27 de y Currency collars Octubre 25 de y Currency collars Noviembre 26 de y Currency collars Diciembre 23 de y Total $ $ La porción efectiva del cambio en el valor justo de las anteriores coberturas de moneda se reconoce en otros ingresos comprensivos como ganancias o pérdidas no realizadas sobre las coberturas de flujo de efectivo. La porción efectiva se reclasifica a gastos operacionales en utilidad neta en el mismo período en que se reconocen los gastos operacionales cubiertos incurridos. Durante los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2010, $2 millones y $10 millones de ganancias no realizadas se registraron en otros ingresos comprensivos, respectivamente, y $1.7 millones (2009 $ cero) de ganancias con cobertura fueron registradas contra los gastos operacionales. La Compañía excluye los cambios en el valor justo debido al valor de tiempo de las opciones y registra estos montos junto con la ineficacia de la cobertura en ganancias y pérdidas de moneda extranjera en el período en que surgen. Durante los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2010, $1.5 millones y $1 millón de ineficacia, respectivamente, se registraron en pérdidas en cambio ( $ cero). (d) Riesgo de Liquidez El Riesgo de liquidez es el riesgo que la Compañía no podrá cumplir respecto a sus obligaciones cuando estas venzan. Los procesos de la Compañía para manejar el riesgo de liquidez incluyen asegurarse, en lo posible, que tendrá suficiente liquidez para cumplir sus obligaciones cuando se venzan. La Compañía prepara presupuestos anuales de gastos de capital los cuales son monitoreados y actualizados según sea necesario. Además, la Compañía requiere autorizaciones para gastos en proyectos para ayudarse con el manejo del capital. Los siguientes son los vencimientos contractuales de los pasivos financieros (no descontados): Pasivo financiero que vence en Posterior a 2014 Total Cuentas por pagar y pasivos causados $ 294,403 $ - $ - $ - $ - $ - $ 294,403 Deuda a largo plazo y endeudamiento bancario 13, , , ,846 Obligaciones convertibles - principal (1) , ,395 Obligaciones bajo leasing financiero (2) 5,700 11,306 11,337 11,306 11,306 16,944 67,899 Total $ 313,949 $ 11,306 $ 11,337 $ 236,701 $ 161,291 $ 316,959 $1,051,543 (1) Las obligaciones convertibles vencen el 29 de agosto de 2013 respecto al monto del capital de C$239,955. El saldo por pagar se convierte a US$ utilizando la tasa de cambio del 30 de junio de (2) Obligaciones derivadas del acuerdo de generación de energía para suministrar electricidad a la Compañía desde agosto de 2009 a Junio de El acuerdo ha sido registrado como un leasing financiero. 19

20 14. GERENCIA DE RIESGO FINANCIERO (continuación) (e) Gerencia de riesgo en los precios de los Comodities El riesgo de precio de los comodities es el riesgo de que los flujos de efectivo y las operaciones de la Compañía fluctúen como resultado de los cambios en los precios de los comodities. Los cambios significativos en los precios de los comodities pueden también impactar la habilidad de la Compañía para conseguir capital u obtener financiamiento adicional. Los precios de los comodities para el petróleo crudo se ven afectados por los eventos económicos mundiales que dictan los niveles de la oferta y la demanda. De cuando en cuando la Compañía puede intentar mitigar el riesgo del precio de los comodities mediante el uso de derivados financieros. La Compañía reconoce el valor razonable de los instrumentos derivados como activos y pasivos en el balance general. Ninguno de los instrumentos derivados de la Compañía califica actualmente como cobertura del valor razonable o del flujo de efectivo y, por lo tanto, los cambios en el valor razonable de los instrumentos derivados se reconocen como ingresos o gastos en la utilidad neta. La Compañía tenía los siguientes instrumentos derivados en circulación (contratos de Gerencia de riesgo): Al 30 de junio de 2010 Tipo de Instrumento Período Volumen Strike Price ($/bbl) Benchmark Valor razonable Call option Sep 1, Nov 30, ,50 WTI $ (853) Call option Dic 1, Dic 31, ,30 WTI (570) Total (1.423) Tipo de Instrumento Período Volumen Strike Price ($/bbl) Premium ($/bbl) Valor razonable Put option Jul 1, Dic 31, ,45 (1.443) Put option Jul 1, Dic 31, ,91 (1.092) Put option Jun 1, Jul 31, ,94 (267) Put option Ene. 1, Jul 31, ,45 (1.440) Put option Ene. 1, Jun 30, ,91 (912) Total (5.154) Total $ (6.577) Corto plazo (6.395) Largo plazo (182) Total $ (6.577) 20